DeFi Overcollateralization

超额抵押

借款抵押物价值高于借款金额的要求，如 150% 抵押率。超额抵押是 DeFi 借贷的无信任基础，代价是资金效率低。抵押率贴着清算线跑是爆仓的开始。

超额抵押（overcollateralization）是 DeFi 借贷的根基：借 100 刀必须押超过 100 刀的资产。协议不查征信、不追讨，靠抵押物覆盖违约风险——抵押率跌破线就清算。

为什么重要

它决定了「无许可借贷」能成立：信任来自超额，不来自身份
它决定了收益和风险的来源：你赚的利息，来自别人的杠杆需求
它也解释了 DeFi 的资金效率短板：大量资本躺在合约里当抵押物，催生了流动性质押和再质押这类「抵押物再利用」设计——收益叠加，风险也在叠加