储备金证明（PoR）
交易所证明托管资产足额的方法：默克尔树打包用户余额 + 链上钱包签名。FTX 后成为行业标配。局限：证明是时点快照，不排除挪用后摆拍；负债端证明弱于资产端。PoR 是必要非充分条件。
储备证明（PoR）让托管方自证有资产：默克尔树打包用户余额+署名钱包地址，第三方审计核对链上余额。它证明「某时刻储备存在」，不证明「负债诚实」（可以借币摆拍）也不覆盖「拿用户资产冒险的权利」。
怎么读 PoR
- 快照日期与覆盖范围（不含衍生品负债的 PoR 是半张资产负债表）
- 钱包地址署名+第三方核验，还是自说自话的截图
- 与稳定币储备的审查标准相同：审计方、频率、赎回测试
FTX 桩在前：把 PoR 当体检报告，不是免死金牌。