代币经济学 Depeg

脱锚

稳定币价格偏离锚定值（通常是 1 美元）的现象。轻微脱锚靠套利自然回归，深度脱锚往往伴随储备造假或死亡螺旋。遇到脱锚先查储备证明和赎回通道，别急着接飞刀。

脱锚（depeg）指稳定币偏离锚定价（通常 1 美元）：小幅短时脱锚常见（市场波动+深度摩擦），深度脱锚则是储备信任危机——UST 2022 归零、USDC 2023 硅谷银行事件中的短暂脱锚是两类教科书案例：前者储备机制根本失效，后者储备真实只是暂时挤兑。

你该怎么读脱锚

看原因：储备出问题（赎回疑虑）还是流动性出问题（池子被打穿）——前者致命，后者自愈
看赎回通道：一级市场能否按锚赎回，是压力测试的真值
链上可查：储备构成与储备证明、大额赎回队列

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